Risco país e métodos de sua avaliação

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Última modificação: 2023-12-17 10:38

A ampliação dos laços econômicos espaciais contribui para o surgimento de riscos inerentes a esse negócio em um país estrangeiro. Um investidor interessado na colocação ótima de fundos em um mercado desconhecido pode enfrentar um regime político instável, corrupção, inadimplência e outros eventos adversos. Todos esses fatores são riscos do país.

Definição

Risco país é a ameaça de perdas financeiras no curso de transações que de alguma forma estão relacionadas a atividades internacionais. É determinado pelas condições de desenvolvimento do país e pelo grau de sua influência sobre clientes e contratados. Por exemplo, a imposição de restrições às transações de câmbio pode causar atraso no cumprimento das obrigações. Tal ameaça é especialmente típica para países onde historicamente a conversibilidade das moedas nacionais não foi preservada.

Hierarquia

O risco-país tem dois componentes: a capacidade e a disposição de pagar. A primeira está associada a perdas comerciais, e a segunda -regime político do país. Os custos financeiros podem ser tanto no nível estadual (risco de insolvência) quanto no nível da empresa. O segundo é entendido que no curso da política econômica, o Estado pode limitar a transferência de capital. Os riscos políticos do país prevêem a possibilidade de perdas como resultado do impacto de fatores externos adversos na região onde os fundos são investidos.

Métodos de análise

Para reduzir as perdas financeiras, foram utilizados diversos métodos de avaliação da situação do país. A análise foi realizada imediatamente antes da aplicação dos recursos. Se o risco for alto, o projeto foi atrasado ou um "prêmio" foi adicionado ao custo. Mas os métodos de avaliação de risco do país usados anteriormente tinham uma grande desvantagem: eles embelezavam as informações recebidas. Agora, o método mais popular é o Delphi. Sua essência reside no fato de que, primeiro, os analistas desenvolvem um sistema de indicadores e, em seguida, envolvem especialistas que determinam o peso de cada fator para um determinado país. A desvantagem dessa abordagem é a subjetividade das avaliações.

Métodos modernos

O risco país no Ocidente é analisado pelo método de pontuação. Consiste em uma comparação quantitativa das principais características de diferentes países e na derivação do indicador integral resultante, que leva em consideração todos os critérios e classifica os estados de acordo com sua atratividade de investimento. Esta técnica é usada para construir o índice BERI alemão. É usado para avaliar o clima de investimento de 45 países ao redor do mundocom base em 15 critérios com pesos diferentes. Cada indicador recebe uma pontuação de 0 a 4. Quanto mais pontos, maior o potencial de lucro do investidor.

Fortune and the Economist analisam os riscos dos países da Europa Oriental e Central usando uma metodologia simplificada que se concentra nas perspectivas de reformas de mercado. A importância dos resultados é determinada pelo fato de que o efetivo investimento de capital depende diretamente da intensidade das transformações nos países.

Os investidores da carteira também usam classificações de crédito especiais, com base nas quais o objeto de investimento ideal é selecionado. Com base no método desenvolvido pela revista Europe, a confiabilidade dos países do mundo é avaliada duas vezes por ano.

Fatores

A criação de um clima favorável ao investimento é uma condição importante para o crescimento económico do país. Uma entrada ativa de capital (no exemplo da Rússia) é prejudicada por fatores como:

1. F alta de uma estrutura legal estável.
2. O crescimento da tensão social devido à constante deterioração da situação financeira da população.
3. Sentimentos separatistas que ocorrem em algumas regiões da Rússia.
4. Corrupção em certas áreas.
5. Infraestrutura não desenvolvida - principalmente transporte, comunicações, telecomunicações, serviços hoteleiros.

Tipos

Os riscos do país e da região incluem ameaças como:

1. Recusa em reconhecer uma dívida ou seu serviço adicional.

2. Renegociação: O credor receberá menos dinheiro porque o mutuário garantiu um corte na taxa. Se, de acordo com o acordo, o refinanciamento da dívida for inicialmente compensado por multas, as consequências para o investidor são as mesmas do caso de recusa de pagamento.

3. Em caso de reescalonamento da dívida, dois cenários são possíveis:

• pagamentos do principal são reduzidos, parte da dívida é baixada;
• se o mutuário solicitar um atraso nos pagamentos, a taxa não será alterada.

4. A suspensão dos pagamentos por motivos técnicos é temporária. O credor não deve ter dúvidas de que o devedor cumprirá suas obrigações. A taxa de juros neste caso permanece a mesma.

5. As restrições cambiais, quando não há moeda estrangeira suficiente no país, impõem limites às transferências de fundos para o exterior. No nível estadual, essa ameaça se transforma no risco de recusa do serviço da dívida.

Classificação

O prêmio de risco-país é determinado pelo rendimento dos títulos do governo de um país e das obrigações de dívida de outro país com o mesmo vencimento. Quanto à Rússia, um forte declínio foi observado em 1998. Então o risco aumentou mais rápido do que o prêmio por isso. Ou seja, os investidores não apenas careciam de informações confiáveis, mas os mercados estavam focados nas classificações das agências mundiais que perderam mudanças nos fatores econômicos e políticos. A primeira crise ocorreu alguns dias antes do default em 1998 e imediatamenteatrás dele.

O nível de risco país tem forte impacto nos bancos cujas atividades estão diretamente relacionadas às relações econômicas externas. Vários fatores contribuem para essa ameaça. Todos eles devem ser levados em consideração ao analisar a situação em uma determinada região.

Risco país na Rússia

Moody's Investor Service rebaixou o rating da Federação Russa para o mais especulativo. Enquanto a Standard &Poor's e a Fitch classificam um país por sua prontidão para pagar dívidas, a MIS leva em consideração a integralidade dos pagamentos em caso de inadimplência. Especialistas acreditam que a avaliação extremamente negativa é causada por razões políticas. De acordo com as previsões da agência, a saída de capital este ano será de US$ 272 bilhões, o PIB diminuirá 8,5% e a inflação acelerará para 15%. Mas o Ministério das Finanças afirma que a Rússia sobreviveu com segurança ao choque mais forte - uma queda de 50% nos preços do petróleo. É por isso que o risco país da agência é muito superestimado. Acumulam-se reservas internacionais superiores à dívida pública. Há também um superávit em conta corrente. A agência não levou em conta essas vantagens. Mas os pontos foram baseados no fato de que a Rússia pode receber novas sanções devido a desenvolvimentos imprevisíveis na Ucrânia.

Consequências

A avaliação do risco-país, por um lado, é adequada. O mercado de capitais externo está realmente fechado para a Rússia. O rebaixamento afeta o custo dos empréstimos para o país. Isso é quase indolor. No entanto, os especialistas temem que tal classificação da agência mundialforçará os fundos de investimento a zerar seus investimentos na Rússia. E mesmo após a estabilização da situação, é improvável que esses capitais retornem rapidamente ao país. A segunda ameaça é que os credores exigirão o resgate antecipado de Eurobonds. O rebaixamento foi levado em consideração pelo mercado na forma de um s alto de curto prazo e baixo dólar para 64 rublos.

O setor bancário também sofreu

O rebaixamento do rating levou a uma deterioração na atratividade de investimentos de Moscou, São Petersburgo e 13 regiões. A avaliação soberana da capital e da região de Leningrado estava no nível de "Ba1". Isso é maior do que o de Bashkortostan, Tartarstan, Samara, Nizhny Novgorod, Belgorod e outras regiões. As perspectivas para essas regiões permanecem negativas. Além disso, o risco-país da Rússia afetou as instituições de crédito. Os ratings de depósitos de longo prazo do Sberbank e VTB em rublos foram rebaixados para Baa3 e Ba1 e em moeda estrangeira - para Ba1 e Ba2 com previsão de mudanças negativas. A mesma situação é observada no Alfa-Bank, Gazprombank e Rosselkhozbank.

Conclusão

O risco país é formado com base em um grande número de fatores externos e internos que afetam a atratividade de investimentos do estado. Tais ameaças são mais típicas para regiões em que há restrições à conversibilidade da moeda. Nesses estados, há sempre uma moeda, uma transferência e o risco de uma recusa completa em pagar a dívida. Portanto, antes de investir recursos, é necessário realizar uma análise criteriosafatores externos e internos. As agências mundiais de classificação publicam anualmente suas avaliações sobre a atratividade de investimentos dos países.