Títulos derivativos: conceito, tipos e suas características

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Última modificação: 2023-12-17 10:38

Títulos derivativos são objetos financeiros que não são ativos no sentido usual. Ou seja, eles não incorporam parte da propriedade da empresa e não são obrigações de dívida. Eles não representam o ativo em si, mas o direito de comprá-lo ou vendê-lo. Um investidor ou especulador não adquire a propriedade dela, como acontece na compra de ações, mas a usa exclusivamente para revenda posterior.

O que são

Existe um tipo especial de instrumentos financeiros usados por financistas e traders profissionais no mercado secundário. São títulos derivativos. Estes incluem objetos de mercado como opções, forwards, futuros, etc.

Embora o contrato em si não dê a propriedade dos bens, além disso, se você não vendê-lo a tempo, ele perde seu valor, investimentos e especulações com eles são considerados rentáveis. Para entender como um trader pode ganhar dinheiro com esses títulos, é necessário considerar detalhadamente e estudar pelo menos os principais tipos de títulos derivativos e suas características.

Razões para o mercado secundário

Tudo começou em 1971, quando houve primeiro a liberalização da moeda, e depois os mercados de ações e commodities. Isso levou a uma liberdade ainda maior de circulação de capitais de um país para outro, de uma área de produção para outra. Junto com a liberdade veio a imprevisibilidade dos preços. Foi isso que gerou o medo de perder parte do capital na cotação e o desejo dos investidores de de alguma forma garantir seus investimentos.

Por razões bastante naturais, apareceram no mercado participantes que decidiram ajudar investidores especialmente medrosos e, ao mesmo tempo, ganhar dinheiro com eles. E embora os títulos derivativos ainda sejam considerados um dos objetos mais arriscados da especulação cambial hoje, não há menos caçadores para usar a situação que se desenvolveu no mercado. A questão não está apenas na alta liquidez, mas também na simplicidade (como mostra a experiência é ilusória) de usar contratos para enriquecimento pessoal.

A principal razão para o surgimento do mercado de derivativos é o próprio artifício do mercado livre, quando algumas empresas estão tentando fazer hedge, outras precisam de fundos agora, estão prontas para vender seus contratos e ativos para comprar -los, mas apenas um pouco mais tarde. Portanto, esse mercado é considerado secundário, pois nele a transação ocorre não entre dois participantes do acordo (contrato), mas entre terceiros do mercado: traders e corretores.

Outra razão é a tentativa de evitar o "colapso" da economia em decorrência de outra crise financeira, como ocorreu em1929, quando o progresso tecnológico levou ao surgimento de novos equipamentos agrícolas: tratores e colheitadeiras. Uma safra recorde (para esses padrões) devido ao uso desse maquinário agrícola fez com que os preços dos produtos agrícolas caíssem e a maioria dos agricultores falisse. Depois disso, houve um forte aumento nos preços, pois a oferta foi drasticamente reduzida. Houve um colapso na economia. Para evitar a repetição de tal desenvolvimento do evento, a safra futura passou a ser vendida sob contrato, em que seu preço e volume eram estipulados antes mesmo da semeadura.

Tipos de títulos

Segundo a definição moderna, o conceito de derivativo é definido como um documento ou contrato que confere ao seu titular o direito de receber um ativo dentro de um determinado tempo ou após um determinado período. Ao mesmo tempo, antes da transação, ele pode dispor desse documento. Ele pode vendê-lo ou trocá-lo. Os seguintes tipos de contratos são usados nas atividades empresariais:

• Opções.
• Futuros.
• Contratos à vista.
• Recibo de depósito.
• Avançar.

Em alguns artigos científicos, o conhecimento de embarque também é dado como títulos derivativos, mas sua inclusão neste tipo de papel é muito controversa. O fato é que o conhecimento de embarque não dá o direito de dispor dos bens que estão sendo transportados. Ou seja, trata-se de um acordo entre o embarcador e o transportador, e não entre o embarcador e o consignatário. E embora o transportador seja responsável pela segurança dos bens transportados (carga), ele nãotem o direito de dispor deles.

Se o consignatário se recusar a aceitar o bem, a transportadora não poderá vendê-lo ou apropriar-se dele. No entanto, o conhecimento de embarque em si pode ser transferido ou vendido para outra transportadora. Isso é o que o torna semelhante às derivadas.

Como esses instrumentos financeiros são classificados

Na ciência econômica, aceita-se a classificação de títulos derivativos de acordo com os seguintes parâmetros:

• por tempo de execução: longo prazo (mais de 1 ano) e curto prazo (menos de 1 ano);
• por nível de responsabilidade: obrigatório e opcional;
• até a data das consequências da transação ou da necessidade de pagamento: pagamento imediato, durante o contrato ou no final;
• conforme ordem de pagamentos: o valor total de uma só vez ou parcelado.

Todos os parâmetros acima devem ser especificados no contrato de uma forma ou de outra. Isso determina não apenas de que tipo será, mas também como as transações serão feitas com os títulos derivativos aos quais o contrato se aplica.

Avançar

Um contrato a termo é uma transação feita por duas partes, nos termos da qual um ativo é transferido, mas com atraso na execução. Por exemplo, um contrato para o fornecimento de um produto até uma determinada data. Essa transação é realizada por escrito. Ao mesmo tempo, o valor do ativo adquirido (vendido) e o valor que ele será obrigado a pagar por ele (preço de mercado) devem ser especificados no documento.

BSe o comprador não puder pagar o contrato por qualquer motivo ou precisar urgentemente de dinheiro, ele poderá revendê-lo. O vendedor tem exatamente os mesmos direitos se o comprador se recusar a pagar. Nesse caso, é realizada uma operação de arbitragem, com a qual a parte afetada pode vender o contrato na bolsa de derivativos. Nesse caso, o resultado financeiro da transação pode ser realizado somente após o término do período especificado no contrato. O preço do contrato depende do prazo do contrato, do valor do ativo subjacente, da demanda.

Há uma opinião entre os economistas de que os forwards têm baixa liquidez, embora isso não seja totalmente verdade. A liquidez de um contrato a termo depende principalmente da liquidez do ativo subjacente e não da demanda do mercado por ele. Isso se deve ao fato de que esse tipo de contrato é celebrado fora da bolsa. As partes no contrato são as únicas responsáveis pela sua execução. Portanto, os participantes devem verificar a solvência uns dos outros e a disponibilidade do próprio ativo antes de fechar um negócio, caso não queiram arriscar novamente.

Futuros

Os futuros, ao contrário dos forwards, são sempre celebrados na bolsa de valores ou commodities, mas a maior parte das transações financeiras com eles é realizada no mercado secundário de valores. A essência da transação é que uma parte se compromete a vender um ativo para a outra parte em uma determinada data, mas pelo preço atual.

Por exemplo, foi celebrado um contrato para a compra de mercadorias ao preço de $ 500, que o compradorO contrato deve retornar em duas semanas. Se em duas semanas o preço subir para US$ 700, então o investidor, ou seja, o comprador, será o vencedor, pois se não tivesse se garantido, teria que pagar mais US$ 200. Se o preço cair para $ 300, o vendedor do contrato ainda não tem nada a perder, pois receberá o contrato de volta a um preço fixo. E embora neste caso o comprador esteja com prejuízo (ele poderia comprar um contrato por $ 200 mais barato), os futuros tornam a negociação mais previsível.

Como títulos derivativos, os contratos futuros são altamente líquidos. A principal vantagem de tais contratos é que as condições de compra e venda são as mesmas para todos os participantes. A negociação de futuros tem suas próprias características (incluindo pura especulação). Assim, com uma posição aberta, a pessoa que realizou essa operação deve depositar um determinado valor como garantia - a margem inicial. O tamanho da margem inicial geralmente é de 2 a 10% do valor do ativo, no entanto, no momento do prazo especificado do contrato, o valor do depósito deve ser 100% do valor especificado.

Os futuros são um dos derivativos de alto risco. Após a abertura de uma posição, as forças do mercado começam a agir sobre o preço do contrato. O preço pode cair ou subir. Ao mesmo tempo, existem restrições temporárias - a duração do contrato. Para garantir a estabilidade do mercado e limitar a especulação, a bolsa estabelece limites no nível de desvio do preço original. Ordens de compra ou venda fora desses limites simplesmente não serão aceitas paraexecução.

Opções

Opções são títulos derivativos com data de vencimento condicional. E embora as opções sejam reconhecidas como o tipo de transação mais arriscado (apesar de algumas restrições, que serão discutidas com mais detalhes a seguir), elas estão se tornando cada vez mais populares à medida que são concluídas em várias plataformas, incluindo a de câmbio.

Ao comprar, o adquirente do contrato obriga-se, mediante um prêmio, a transferi-lo a um preço fixo para a outra parte após determinado período de tempo. Uma opção é o direito de comprar um título a uma determinada taxa ao longo do tempo.

Por exemplo, um participante compra um contrato por $ 500. O contrato é válido por 2 semanas. O valor do prêmio é de R$ 50. Ou seja, um lado recebe uma renda fixa de US $ 50 e o outro - a oportunidade de comprar ações a um preço favorável e vendê-las. O valor de uma opção depende em grande parte do valor das ações (ativos) e das flutuações em seus preços. Se o titular da opção comprou primeiro 100 ações a $ 250 cada e as vendeu uma semana depois a $ 300, ele teve um lucro de $ 450. No entanto, para recebê-lo, ele deve concluir essa operação antes do vencimento do contrato. Caso contrário, ele não receberá nada. A complexidade da negociação de opções reside no fato de que você deve levar em consideração não apenas o valor da opção em si, mas também os ativos aos quais ela se aplica.

Existem dois tipos de opções: compra (call) e venda (put). A diferença entre eles é que no primeiroNo segundo caso, o emissor que emitiu o título derivativo compromete-se a vendê-lo, no segundo - a resgatá-lo. Ou seja, independentemente da situação do mercado, ele deve cumprir suas obrigações. Essa é sua principal diferença em relação a outros tipos de contratos.

Contratos à vista

Derivativos também incluem contratos spot. Uma transação à vista é uma negociação que deve ocorrer no futuro. Por exemplo, um contrato à vista para a compra de uma moeda por um determinado período de tempo e a um preço pré-determinado. Assim que surgirem as condições para a conclusão da transação, ela será concluída. E embora esses contratos não estejam sujeitos a negociação, seu papel na negociação em bolsa é ótimo. Com a ajuda deles, é possível reduzir significativamente o risco de perdas, principalmente em condições de alta volatilidade do mercado.

Hedge

Hedge é um contrato de seguro de risco celebrado entre uma seguradora e um segurado. Na maioria das vezes, o objeto é o risco de não devolução do pagamento, perda (dano) de ativos devido a desastres naturais, desastres causados pelo homem, eventos políticos e econômicos negativos.

Um exemplo é o hedge de empréstimos bancários. Caso o cliente não consiga reembolsar o empréstimo, pode vender o seguro no mercado secundário, com a obrigação de o recomprar num determinado prazo. Se ele não fizer isso, o ativo passa a ser propriedade do novo proprietário do seguro, e a seguradora reembolsará as perdas do banco. No entanto, tal sistema levou a tristesconsequências.

Foi o colapso do mercado de hedge que se tornou um dos sinais mais marcantes da crise financeira iniciada em 2008 nos Estados Unidos. E o motivo do colapso foi a emissão descontrolada de empréstimos hipotecários, sob os quais os bancos compraram seguros (hedges). Os bancos acreditavam que as seguradoras resolveriam seus problemas com os mutuários se não pudessem pagar o empréstimo. Como resultado do atraso nos empréstimos, formou-se uma dívida colossal, muitas seguradoras faliram. Apesar disso, o mercado de hedge não desapareceu e continua funcionando.

Recibo de depósito

Com a ajuda deste instrumento financeiro, você pode adquirir ativos, ações, títulos, moedas que por algum motivo não estão disponíveis para investidores de outros países. Por exemplo, em virtude da legislação nacional de um país, que proíbe a venda de ativos de determinadas empresas no exterior. Na verdade, trata-se do direito de adquirir, ainda que indiretamente, os títulos de empresas estrangeiras. Não dão o direito de administrar, mas como objeto de investimento e especulação, podem trazer bons lucros.

Os recibos de depósito são emitidos pelo banco depositário. Primeiro, ele compra ações de empresas que não têm o direito de vender suas ações a investidores estrangeiros. Em seguida, emite recibos garantidos por esses ativos. Esses recibos podem ser adquiridos em mercados de derivativos estrangeiros e no mercado de moeda local. Os títulos emitidos têm um valor nominal - este é o nome das empresas e o número de ações sob as quais eles são emitidos.

Recibos são emitidos quando uma determinada empresa deseja listar títulos já negociados em uma bolsa estrangeira. Eles são vendidos diretamente ou através de revendedores. Geralmente eles são classificados de acordo com o país de fabricação. É assim que os recibos de depósito são distinguidos como russos, americanos, europeus e globais.

Prós de usar tais instrumentos financeiros

As derivadas listadas geralmente compartilham vários tipos ao mesmo tempo. Por exemplo, ao entrar em um futuro ou opção, um dos participantes pode tentar reduzir o risco de perda simplesmente assegurando a negociação. Enquanto o contrato estiver em vigor, ele poderá vender a apólice de seguro (hedge). Se a outra parte não cumprir os termos do contrato por qualquer motivo, o titular da apólice (o último que comprou o seguro) receberá os pagamentos do seguro.

Apesar do fato de que esses instrumentos financeiros são imperfeitos, eles ainda permitem que os empresários reduzam riscos, introduzam alguma certeza no relacionamento entre os participantes do mercado e obtenham resultados financeiros mais ou menos previsíveis da operação.