O que são títulos não certificados? mercado de títulos russo

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Última modificação: 2023-12-17 10:38

O mercado financeiro inclui diversos setores. Uma delas é a bolsa de valores. O mercado de valores mobiliários é uma fonte de recebimento e redistribuição de recursos. Investidores compram ações de empresas e bancos promissores, acelerando seu crescimento. Há títulos documentais e não documentários em circulação aqui. As características de seu funcionamento serão discutidas no artigo.

Definição

O mercado de valores mobiliários é um conjunto de relações econômicas relativas à emissão e circulação do Banco Central. Também é chamada de bolsa de valores. O principal objetivo do mercado é garantir o desenvolvimento financeiro da economia. Isso pode ser feito com a ajuda de empréstimos bancários e através de títulos. No segundo caso, os fundos são enviados pelos investidores:

• para empresas em crescimento que possam gerar renda no curto prazo;
• para indústrias promissoras que podem acumular lucros e capitalização no longo prazo.

No mercado primáriocolocado pelo Banco Central no momento da emissão. É aqui que os recursos financeiros são mobilizados. Emissores, investidores, subscritores, FFMS são participantes deste setor. No mercado secundário, há uma revenda de títulos, o direcionamento do capital para indústrias promissoras. Aqui é formada a taxa de mercado dos ativos.

Funções do RZB

• Redistribuição de capital entre setores da economia.
• Seguro de riscos financeiros por meio de opções e outros derivativos.
• Acumulação de fundos livres.
• Investir na economia.
• Fluxo de capital para indústrias lucrativas.
• Função de "investimento de superaquecimento". O valor dos títulos flutua. Após a demanda acelerada, inicia-se a capitalização dos ativos, o preço volta ao mercado.
• Fornecendo informações de desenvolvimento de mercado.

Títulos Emissíveis

Este é o tipo de ação mais comum no mercado. Tais títulos asseguram os direitos de propriedade do titular, sujeitos a cessão e exercício incondicional, na forma prevista em lei; aparecem como resultado do lançamento; têm a mesma quantidade de direitos, independentemente do momento da compra.

A emissão de títulos inclui:

• share - garante os direitos do proprietário de receber dividendos, administrar a organização, compartilhar a propriedade após a liquidação da organização;
• bond - confirma o direito do titular de receber do emissor o valor nominal do Banco Central ou outro imóvel no prazo acordado;
• option - garante o direito do titular de comprar/vender dentro de um período de tempo especificadonúmero de ações a um preço fixo.

Os títulos de emissão são emitidos em duas formas, são elas:

• certificado indicando o titular;
• forma não documental de títulos emissivos - prevê a fixação de titulares no registro.

Histórico de ocorrência

A definição do termo "títulos não certificados" veio da lei americana. Na década de 80 do século passado, foram utilizados certificados negociáveis, de commodities e de ações com diferentes regimes legais regulatórios. Em arte. 8-102 USTC define o conceito de valores mobiliários em forma não certificada: trata-se de uma ação de propriedade do emitente que não é representada por outro documento, e sua transferência é registrada em livros especiais.

A França foi a primeira a "desmaterializar" o certificado. Desde 1984, a legislação do país assegura essa possibilidade em relação a ações e títulos. Na Alemanha, uma lei especial permitiu a emissão de "certificados globais".

Mercado de valores mobiliários na Rússia

Com o desenvolvimento da tecnologia da informação, a forma de confirmação dos direitos de propriedade do documentário foi alterada para eletrônica. Esses certificados também são chamados de valores mobiliários, mas estão sujeitos às regras legais de propriedade. Esta tendência de securitização reflete bem a mobilidade das relações financeiras. O volume de negócios de títulos "dematerial" é fixado pelo art. 142-149 do Código Civil da Federação Russa. O emissor, tendo recebido uma licença, pode fixar os direitos com a ajuda de computadores eletrônicos. A ordem e as regras dessas operaçõesregulamentado por lei.

títulos não certificados são documentos eletrônicos. A lei define o procedimento para fixação, confirmação e realização de transações sobre eles. A responsabilidade pela segurança dos registros é da pessoa que atualizou o registro. Também elabora uma “decisão sobre a emissão do Banco Central”, registrando-a junto às autoridades estaduais. Este documento certifica o direito dos proprietários. É feito em triplicado. Um permanece com o proprietário, o segundo é anexado ao registro e o último é transferido para o cofre.

A peculiaridade de tais documentos é que a obrigação do emissor é expressa na forma de um lançamento em uma conta especial "depo", que contém todos os detalhes necessários. Nesta forma, a lei permite a emissão de ações e títulos. Mas a emissão de contas, feita desta forma, é proibida.

Tratamento de problemas

A legislação doméstica também permitia o uso de títulos "desmateriais". AO em caso de emissão deve apenas registrar sua emissão nos livros, não podendo gastar dinheiro na preparação de formulários. Os títulos de curto prazo do governo são outro exemplo de títulos não documentais. A lei permite a emissão de qualquer tipo de certificado neste formulário. Mas não existe um regime legal para regular as disputas sobre eles. Todas as questões são resolvidas com base nas disposições do art. 28 da Lei Federal "Sobre o RZB", que estabelece que a propriedade de tais objetos é transferida da mesma forma que para as coisas.

Legal

Na lei americana, o objeto da propriedade são os próprios direitos. Para a legislação russa, esta abordagem é inaceitável. Não há conceito de obrigação no direito americano. Portanto, a transferência automática dessas interpretações e regulamentações para o mercado doméstico é impossível. A compra e venda de valores mobiliários deve ser regida por regras estabelecidas de lei.

Antes das alterações ao RF CG, as emissões eram regulamentadas pelo “Regulamento sobre a emissão do Banco Central” nº 78. Este documento previa a possibilidade de existência de certificados sob a forma de entradas nas contas. O novo conceito de títulos do Código Civil prevê que o principal objetivo do documento é fixar determinados direitos patrimoniais. Sua transferência é possível sem um certificado. Em arte. 149 do Código Civil estabelece que os direitos sobre valores mobiliários são registrados em registro especial. E isso já priva uma das funções desta ferramenta.

Analisando essas normas da lei, podemos concluir que os títulos sem papel são direitos patrimoniais que podem ser certificados por regra geral ou por averbação no registro.

Formas de resolver os problemas do RZB doméstico

1. Redistribuição de blocos de ações, alocação de recursos financeiros para a restauração e desenvolvimento da produção na Rússia.
2. Superando instabilidade política, crise econômica.
3. Melhoria da legislação.
4. Aumento do papel do Estado: a escolha final do modelo de funcionamento da bolsa, definiçãofontes de reposição do orçamento, a formação de um sistema de supervisão eficaz.
5. Proteção de investimentos em títulos documentais e escriturais.
6. Desenvolvimento de redes de depositária, compensação e agenciamento que registrem a movimentação de documentos.
7. Expandir o volume de informações sobre as atividades dos emissores. Criação de um sistema comum de indicadores de avaliação de mercado, introdução de ratings, desenvolvimento de uma rede de publicações especializadas em determinados setores da economia como objetos de investimento.

Características do modelo europeu

O mercado americano é o mais desenvolvido em termos de infraestrutura, rentabilidade, capitalização, faturamento e liquidez. O marco regulatório foi estabelecido após a crise econômica da década de 1930. século passado. Ao mesmo tempo, o conceito de gestão de capital foi revisto. As leis "Sobre o Banco Central" (1933), "Na Bolsa de Valores" (1934) e outros atos entraram em vigor. Portanto, títulos não certificados estão circulando livremente nos EUA.

O mercado da Europa Ocidental funciona de forma mais eficiente que o doméstico, embora seja inferior ao americano. Esse é um grande mérito do mega-regulador, seu trabalho consagrado. Cada setor do mercado financeiro desempenha uma determinada lista de funções. E em caso de escassez de capital, os recursos são redistribuídos. Todas essas atividades são regulamentadas pelos respectivos ministérios (Finanças e Assuntos Econômicos).

Tendências no desenvolvimento dos mercados globais de valores mobiliários

• Concentração de ativos - a concentração de capital de participantes profissionais nas maiores bolsas de valores do mundo. O resultado é maior confiabilidadecertificados e organizadores de licitações.
• Globalização - o rápido crescimento das emissões do banco central.
• Informatização do mercado - a utilização das mais recentes tecnologias, a sua constante atualização, disponibilizando meios de comunicação à disposição de qualquer investidor.
• O fortalecimento da regulação estatal deve-se à necessidade de proteger os direitos dos investidores, melhorar a confiabilidade de documentos, emissores, a transparência do funcionamento das bolsas de valores, a segurança dos sistemas de processamento de dados informáticos.
• Introdução das tecnologias da Internet.
• Distribuição de novas ferramentas, sistemas e infraestrutura.
• Securitização é a transferência de recursos das formas tradicionais (poupança e depósitos) para o Banco Central para combinar ativos ilíquidos e colocá-los em circulação.
• Fusões e aquisições pelas principais bolsas de seus parceiros.

Papéis registrados VS Banco Central ao portador

Por algum tempo, todos os títulos russos foram regulamentados pelos mesmos atos legais. Com a introdução de mudanças na legislação, os direitos do titular após o desaparecimento dos certificados receberam significado independente. Tais documentos não assumem as propriedades das coisas, mas mudam a forma como são fixadas. Como resultado, há a necessidade de melhorar a proteção dos interesses dos proprietários. A “substituição” dos suportes de papel leva ao desaparecimento dos certificados pessoais clássicos. É improvável que apareça uma forma não documental de títulos ao portador. E as ordens “desmaterializadas”, embora não proibidas por lei (artigo 149 do Código Civil), não serão amplamente utilizadas. Portanto, não certificadorestam apenas títulos de emissão.

Conclusão

O mercado de valores mobiliários na Rússia funciona para garantir o desenvolvimento financeiro da economia. Em circulação estão certificados em forma não documental. De fato, essa mesma parcela, que confirma a contribuição do proprietário para a propriedade do empreendimento, é inscrita nos registros para o fato da transmissão.