Credit default swaps. Associação Internacional de Swaps e Derivativos

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Última modificação: 2023-12-17 10:38

Os swaps de crédito não têm uma reputação muito boa entre as autoridades financeiras. Opiniões têm sido repetidamente expressas de que os CDS distorcem o quadro econômico em uma direção negativa. O que é e por que o aumento em seu valor preocupa tanto os participantes do mercado?

Histórico da Aparência

O primeiro credit default swap da história surgiu em 1990 graças aos esforços conjuntos de especialistas do Bankers Trust e do JP Morgan. A necessidade de seu surgimento deveu-se à proteção de risco em grandes empréstimos corporativos que foram concedidos aos clientes da empresa. Inicialmente, o instrumento tinha um volume relativamente pequeno, então no final da década de 1990 já era igual a várias centenas de bilhões de dólares, e agora cresceu rapidamente para 28 trilhões de dólares.

Qual o papel que eles desempenham?

Em termos leigos, um credit default swap é uma forma especial de seguro de títulos que permite ao comprador transferir o risco para o investidorinadimplência do mutuário no pagamento de juros. Os preços desses seguros são medidos em centésimos de porcentagem ou em pontos básicos.

Por exemplo, se um credit default swap está sendo negociado a 100 pontos base, isso significa que proteger 10 milhões de dólares em títulos valeria 10.000. Essa transação (swap) oferece uma certa garantia a um custo favorável.

Como funciona?

Cada um dos credit default swaps de origem europeia é criado sob um "master agreement" que foi emitido pela International Swaps and Derivatives Association (ISDA). Reúne todos os maiores bancos de investimento, bem como outros investidores em derivativos de balcão. Esses termos são muito importantes porque os swaps de inadimplência de crédito não estão disponíveis em bolsas organizadas. Em sua essência, eles agem como resultado de um acordo entre vendedores e compradores, que são investidores e bancos de investimento.

Como funciona o CDS?

A International Swaps and Derivatives Association possui cinco comitês de importância regional, formados por grandes investidores e bancos. Isso se deve ao fato de que o conceito de evento de crédito e inadimplência é bastante difícil de definir. Os comitês acima são os árbitros finais neste assunto.

Funciona assim. Qualquer investidor tem a oportunidade de enviar uma solicitação ao comitê, que será aceita sem f alta. A seguir, a questão dese um evento de crédito está ocorrendo e se uma transação pode ser concluída.

Troque na economia de hoje - o que pode dar errado?

Como este instrumento financeiro é contratual, há muitos fatores a serem considerados e muitas instruções. O componente mais importante é que os swaps de inadimplência de crédito são imputados com base no mutuário ou ativo. Se o ativo subjacente mudou de nome, a consequência pode ser a recusa de pagamento do CDS. Um grande número de investidores enfrentou essa circunstância durante a crise financeira, quando alguns grandes bancos faliram.

Hoje, a maioria dos investidores está interessada em encontrar instrumentos financeiros de nova geração para investir seus recursos. Esta é a razão para a crescente popularidade dos swaps de inadimplência de crédito. Segundo especialistas, o credit default swap é de grande importância no ambiente atual.

CDS nos EUA

Durante os últimos anos, os swaps de inadimplência de crédito se tornaram os mais populares nos EUA, devido a um aumento acentuado nos riscos de crédito. Como esse instrumento não está sob o controle de bolsas ou órgãos governamentais, é impossível obter informações confiáveis sobre o volume de seu faturamento. Conforme o ISDA avalia esta situação, os fundos de hedge negociaram mais ativamente em swaps de inadimplência de crédito após a crise de 2008, e agora a situação éondulado.

Anteriormente, financistas de todo o mundo praticavam inúmeras especulações sobre swaps de inadimplência de crédito. O resultado dessas ações foi o colapso de algumas instituições financeiras importantes. Muitos grandes bancos e seguradoras faliram devido a transações de CDS.

Credit default swap na Rússia

Vamos dar uma olhada no que está acontecendo hoje. Observe que na Rússia os credit default swaps não ganharam a mesma popularidade que no exterior. Isso se explica por alguns problemas que precisam ser resolvidos com a ajuda da experiência de outros países. Como o comércio de swaps de inadimplência de crédito evoluiu gradualmente, é um pouco difícil espalhá-lo para o mercado na Rússia.

O principal fator que dificulta a disseminação do CDS na Rússia são as peculiaridades da estrutura do mercado de empréstimos. De fato, verifica-se que a demanda por recursos de crédito supera significativamente a oferta, e isso dá aos bancos a oportunidade de estabelecer suas próprias condições de taxas e prazos. O mercado de empréstimos russo tem uma certa tendência associada ao desenvolvimento de empréstimos de curto prazo com taxa fixa. Por sua vez, a taxa flutuante está presente apenas em empréstimos emitidos por longos períodos (a partir de um ano ou mais), e tais empréstimos só podem ser concedidos a mutuários com bom histórico de crédito. Além disso, apenas os grandes bancos estão envolvidos nisso. Tudo isso indica que há problemas de cobertura de risco.mudanças. Além disso, a formação qualitativa do mercado de CDS na Rússia pode ser prejudicada pela especulação com derivativos, o que já foi observado em outros países e teve consequências negativas.

Apesar de a avaliação dos swaps de inadimplência de crédito, bem como sua reputação, ser muito ambígua, os participantes do mercado financeiro russo estão otimistas quanto à sua distribuição. Isso é compreensível, pois os devedores poderão minimizar os riscos de crédito, bem como liberar recursos reservados para empréstimos. Isso será possível devido ao fato de que após a compra do swap, o risco de não reembolso dos fundos será suportado por um terceiro. Tudo isso no futuro pode aumentar a liquidez do mercado de dívida como um todo. Os vendedores, por sua vez, terão a oportunidade de ganhar dinheiro extra emitindo derivativos.

A conclusão de tudo isso pode ser a seguinte: os credit default swaps podem ser introduzidos com sucesso no mercado russo, mas para isso será necessário regular e sistematizar cuidadosamente seu comércio. Além disso, também é necessário criar condições para o surgimento do interesse em massa pelo CDS como instrumento de proteção de qualidade contra a inadimplência, e não como objeto de revenda especulativa.